Дискуссионный математический форумМатематический форум

Математический форум Math Help Planet

Обсуждение и решение задач по математике, физике, химии, экономике

Теоретический раздел
Часовой пояс: UTC + 4 часа [ Летнее время ]
MathHelpPlanet.com RSS-лента Математического форума

Часовой пояс: UTC + 4 часа [ Летнее время ]


Источники финансовых ресурсов на капитальные вложения

Источники финансовых ресурсов на капитальные вложения


Основные источники финансовых ресурсов государственных капитальных вложений


Под капитальными вложениями, как отмечено выше, понимаются затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Большая часть этих затрат приходится на капитальные вложения в расширенное воспроизводство основных фондов отраслей народного хозяйства, основным источником которых является национальный доход. Иначе говоря, финансовую основу капитальных вложений в народном хозяйстве создает национальный доход. Национальный доход является основным фактором динамики капитальных вложений. Он является основным источником государственных капитальных вложений. Сам же национальный доход зависит от объема валового внутреннего продукта и его использования. Схема использования валового внутреннего продукта и распределения национального дохода показана на рис. 3.1.


Валовой внутренний продукт представляет собой совокупность созданных материальных благ и определяется как сумма валовой продукции отраслей материального производства: промышленности, сельского хозяйства, лесного хозяйства, строительства, грузового транспорта, связи в части, обслуживающей материальное производство, а также торговли и общественного питания, заготовок сельскохозяйственных продуктов и других отраслей материального производства (издательства, производство кинофильмов, сбор и заготовка металлолома и утиля и т. п.).


Национальный доход представляет собой вновь созданную в отраслях материального производства стоимость. Иначе говоря, он является той частью валового внутреннего продукта, которая остается за вычетом потребленных в процессе производства средств производства (сырья, топлива, электроэнергии и т. д.). Национальный доход получается как итог чистой продукции отдельных отраслей материального производства. Национальный доход исчисляется в фактических и в сопоставимых (постоянных) ценах.


Использование валового внутреннего продукта и национального дохода

Валовый внутренний продукт и, следовательно, национальный доход, как видно на рис. 3.1, распределяется на фонд потребления и фонд накопления, в составе которого имеются капитальные вложения на накопление основных фондов отраслей народного хозяйства. О величине этих вложений можно судить по данным табл. 3.1.


Таблица 3.1. Использование валового внутреннего продукта в РФ1, в % к итогу
Показатели1990 г.1995 г.1999 г.2000 г.2001 г.2002 г.2003 г.
ВВП — всего
100100100100100100
Расходы на потребление
66,971,268,061,365,569,067,7
Валовое накопление,
30,925,415,018,621,920,320,8
в т.ч. накопление основных фондов
25,621,014,516,918,818,018,4
Чистый экспорт товаров и услуг
2,23,417,020,112,610,711,5

Как видно из таблицы, доля основных фондов в общей сумме валового накопления за годы реформ снизилась.


Национальный доход, используемый на потребление и накопление, в том числе на реальные капитальные вложения, аккумулируется в государственном федеральном бюджете, бюджетах субъектов Российской Федерации, местных бюджетах, поэтому такие источники капитальных вложений справедливо называют бюджетными средствами.


Часть национального дохода остается в предприятиях, организациях и у населения. Доля федеральных бюджетных инвестиций в общем объеме капитальных вложений в РФ за последние 10 лет имеет тенденцию к снижению. В настоящее время капитальные вложения составляют 15–18% валового внутреннего продукта. Капитальные вложения в зависимости от форм собственности подразделяются на:

1) государственные капитальные вложения;

2) капитальные вложения, осуществляемые за счет средств кооперативных, акционерных и иных предприятий и организаций, т.е. собственных средств предприятий и организаций различных форм собственности;

3) капитальные вложения за счет средств населения (ча стного сектора).


Поскольку основная часть национального дохода аккумулируется в бюджете, практически источником финансовых ресурсов государственных капитальных вложений являются государственный федеральный бюджет и бюджеты субъектов РФ.


Другим источником финансовых ресурсов на капитальные вложения является амортизационный фонд. Однако, по данным Госкомстата РФ, сумма начисленной в 2000 г. амортизации была такой, которая не полностью покрывает потребность в фактическом возмещении основных фондов. Имеющиеся данные показывают, что средняя изношенность действующих основных фондов, особенно машин и оборудования, достигла больших размеров. В перспективе потребуется значительное ускорение выбытия устаревшего оборудования, следовательно, и увеличения фонда возмещения. В перестроечный период экономики страны одним из источников финансовых ресурсов на капитальные вложения стали иностранные инвестиции. Привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации способствовал Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации".




Источники финансовых ресурсов в коммерческих предприятиях и организациях


В рыночной экономике основным хозяйствующим субъектом выступают предприятия и организации различных форм собственности. Они являются самостоятельными хозяйствующими субъектами, юридическими лицами. Создаются такие организации в порядке, установленном законом, для производства продукции, выполнения работ и оказания услуг в целях удовлетворения общественных потребностей. Предприятия и организации приобретают статус юридического лица после государственной регистрации.


Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации (ст. 48) основными признаками, позволяющими считать тот или иной хозяйствующий субъект юридическим лицом, являются:

– наличие в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленного имущества;

– самостоятельная ответственность по своим обязательствам имеющимся в его распоряжении обособленным имуществом;

– приобретение и осуществление гражданских прав от своего имени;

– выступление в качестве истца и ответчика в судах. Статья 48 ГК РФ требует, чтобы юридическое лицо имело самостоятельный баланс либо смету, поскольку наличие такого документа выражает и в определенной степени обеспечивает имущественное обособление и организацию имущественной самостоятельности юридического лица.


Гражданский кодекс Российской Федерации разделяет все организации и предприятия на коммерческие и некоммерческие по признаку цели деятельности — является или не является извлечение прибыли в качестве основной цели деятельности предприятия, организации.


Коммерческими организациями согласно ст. 50 ГК РФ являются те юридические лица, которые преследуют извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности. В соответствии с Гражданским кодексом коммерческие организации могут создаваться в форме производственных кооперативов, хозяйственных товариществ, акционерных обществ, государственных предприятий, муниципальных унитарных предприятий.


Некоммерческими организациями признаются те организации, которые не ставят своей основной целью извлечение прибыли и не распределяют коммерческую прибыль между участниками (учредителями). Однако в соответствии с Гражданским кодексом РФ юридические лица, являющиеся некоммерческими организациями, "могут осуществлять предпринимательскую деятельность лишь постольку, поскольку это служит достижению целей, ради которых они созданы, и соответствующую этим целям".


Некоммерческие организации могут быть созданы в форме потребительских кооперативов (потребительских обществ), общественных или религиозных организаций (объединений), благотворительных фондов и других формах, предусмотренных законом.


По данным Единого государственного реестра предприятий и организаций, подавляющая часть предприятий и организаций в стране (до 85%) являются коммерческими предприятиями и организациями и самостоятельными юридическими лицами. Их структура показана на рис. 3.2.


Система коммерческих предприятий и организаций

Источниками финансовых ресурсов, направляемых на капитальные вложения, в коммерческих предприятиях и организациях являются:

1) собственные финансовые ресурсы;

2) заемные средства и привлеченные средства. Собственными финансовыми ресурсами капитальных вложений служат:


1. Прибыль. Это один из важных источников, получаемых предприятиями. Прибыль в значительной ее части направляется на финансирование непосредственно капитального строительства.


2. Средства специальных фондов. В предприятиях часть прибыли направляется на образование в предприятиях фондов специального назначения:

– фонда развития производства;

– фонда развития науки и техники;

– фонда финансирования капитальных вложений;

– фонда социального развития.


Средства этих фондов служат источником финансирования капитальных вложений. За счет средств фонда развития производства финансируются следующие мероприятия: капитальные вложения, техническое перевооружение, реконструкция и расширение предприятий, их цехов. Средства фонда науки и техники — на проведение научно-исследовательских работ, проектных работ, приобретение оборудования и новой техники. Источником финансирования капитальных вложений являются средства фонда социального развития. Примерно половина средств этого фонда направляется на строительство жилых домов и других объектов социального назначения.


3. Важным источником финансирования капитальных вложений на предприятиях являются амортизационные отчисления, т. е. денежное выражение той части основных фондов, которая в процессе их использования пере носится на вновь созданный продукт. При реализации продукции (услуг) у предприятия образуется денежный амортизационный фонд, который используется для финансирования капитальных вложений. Амортизационные отчисления становятся одним из главных источников капитальных вложений, осуществляемых коммерческими предприятиями и организациями.


4. Средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий. Осуществление хозяйственной реформы в настоящее время активно развивает финансирование капитальных вложений за счет собственных источников инвесторов (предприятий, организаций, акционерных обществ).


Ранее эти источники не имели существенного значения в финансировании капитальных вложений и ограничивались незначительными затратами на капитальное строительство, капитальный ремонт. Представляется, что дальнейшее развитие экономической реформы в народном хозяйстве будет способствовать повышению доли в источниках собственных средств предприятий и организаций.


При недостатке собственных средств предприятия привлекают на капитальные вложения кредитные ресурсы (кредиты банков, инвестиционных фондов и займы других хозяйственных организаций). Использование долгосрочного кредита усиливает материальную ответственность коммерческих организаций и предприятий за экономное и эффективное расходование средств, направляемых на финансирование капитальных вложений, соблюдение сроков ввода в действие основных фондов. Заемные средства составляют около 3% в общем объеме капитальных вложений.


Динамику структуры источников капитальных вложений в основной капитал по укрупненным показателям по Российской Федерации характеризуют данные, приведенные в табл. 3.2.


Таблица 3.2. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, в % к итогу1
Показатели1995 г.1998 г.1999 г.2000 г.2001 г.2002 г.2003 г.
Инвестиции в основной капитал, всего:
в том числе по источникам финансирования:
100100100100100100100
собственные средства
49,053,252,447,549,445,045,6
из них прибыль, остающаяся в распоряжении
организации (фонд накопления)
20,913,215,923,424,019,118,0
привлеченные средства
51,046,847,652,550,655,054,4
из них бюджетные средства (средства
консолидированного бюджета).
21,819,117,022,020,419,918,7
в том числе: федерального бюджета
10,16,56,46,05,96,16,3
бюджета субъектов РФ и местных бюджетов
10,311,69,616,014,513,812,4



Мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг


Рассмотрим этот вопрос в такой последовательности:

1) регулирование рынка ценных бумаг в РФ;

2) порядок выпуска и размещения акций в РФ;

3) порядок выпуска и размещения государственных облигаций.


Регулирование рынка ценных бумаг Действующее законодательство России предоставляет ряду юридических лиц возможность выпуска ценных бумаг. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации регулируется государством. Регулирование осуществляется:

– Гражданским кодексом Российской Федерации; Федеральным законом "Об акционерных обществах" от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ с изменениями, внесенными Законом РФ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 7 августа 2001 г. № П9-ФЗ;

– Федеральным законом "Об обществах с ограниченной ответственностью" от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ (в редакции федеральных законов от 11 июля 1998 г. № 96-ФЗ и от 31 декабря 1998 г. № 193-ФЗ);

– Федеральным законом "О сельскохозяйственной кооперации" от 8 декабря 1995 г. № 193-ФЗ;

– Федеральным законом "О производственных кооперативах" от 8 мая 1996 г. № 41-ФЗ;

– Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ;

– постановлением Правительства РФ "Об утверждении генеральных условий эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций" от 16 октября 2000 г. № 790;

– Указом Президента РФ "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" от 4 ноября 1994 г. № 20631 определены способы и методы государственного регулирования деятельности на рынке ценных бумаг.


Регулирование это осуществляется путем:

1) лицензирования деятельности банков, страховых и иных финансово-кредитных учреждений, профессиональных участников рынка ценных бумаг и фондовых бирж и обеспечения контроля за их деятельностью;

2) контроля за соблюдением эмитентами порядка регистрации эмиссии ценных бумаг и условий их размещения, предусмотренных проектами эмиссии, а также контроля за достоверностью предъявляемой эмитентами информации.


Федеральным государственным органом, регулирующим деятельность, связанную с рынком ценных бумаг, является Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации. Комиссия имеет право принимать постановления, обязательные для всех участников рынка ценных бумаг.


В соответствии со ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.




Порядок выпуска и размещения акций


К ценным бумагам, используемым для мобилизации денежных ресурсов, относятся акции, облигации и иные ценные бумаги. Акция — это ценная бумага, порожденная развитием акционерных обществ. В рыночной экономике функционируют акционерные общества двух основных типов: закрытые и открытые. Оба типа обществ выпускают акции, и собранные за счет реализации акций средства составляют собственный или уставный капитал акционерного общества. Этот капитал может быть увеличен двумя методами: либо путем накопления части прибыли (после уплаты налога на прибыль), которая не распределяется как доход среди акционеров; либо путем выпуска новых дополнительных акций.


Выпуск акций называется эмиссией, а юридическое лицо, их выпускающее, — эмитентом. Покупатели акций именуются инвесторами, поскольку они осуществляют инвестиции, т.е. вложения средств с целью получения дохода. Доход по акциям называется дивидендом и является частью прибыли, которая распределяется среди акционеров.


Практически покупка акции сама по себе — не предоставление кредита акционерному обществу, а вложения капитала в это общество. По своей экономической природе покупка акций — это инвестиции преимущественно денежных средств.


Решение о выпуске акций принимается органом управления эмитента, который имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу. Этим же решением эмитента должен быть утвержден проспект (или информация) о выпуске акций, определены порядок и сроки их выпуска. Первичная эмиссия акций, т.е. продажа акций эмитентами их первым владельцам (инвесторам), подлежит государственной регистрации. Первичная эмиссия акций осуществляется:

а) при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;

б) при увеличении размера уставного капитала (фонда) акционерного общества путем выпуска акций;

в) при привлечении заемного капитала юридическими лицами, государственными органами или государством путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.


Первичная эмиссия акций осуществляется в форме:

а) закрытого (частного) размещения среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 500 включительно) или на сумму не более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда. В этом случае регистрация акций производится без публичного объявления, публикации и регистрации проспектов эмиссии;

б) открытого (публичного) размещения акций среди потенциального неограниченного круга инвесторов — с публичным объявлением, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии.


К достоинствам публичного размещения акций можно отнести:


– возможность повысить ликвидность ценных бумаг компании. Держатели публично обращающихся акций встречаются с меньшими трудностями при их продаже, чем учредители закрытого акционерного общества при выходе из него;


– более широкое привлечение новых денежных ресурсов. Возможности закрытого акционерного общества в заимствовании средств на денежном рынке и привлечении капиталов своих участников, как правило, ограниченны. Публичное размещение акций дает большие возможности для финансирования крупных проектов.


Регистрация ценных бумаг производится в Министерстве финансов РФ, если сумма эмиссии равна или выше 50 млн руб. (в старых ценах — 50 млрд руб.), в Министерствах финансов республик, областными, краевыми финансовыми отделами по месту нахождения эмитента, если сумма эмиссии менее 50 млн руб. Ценные бумаги, выпускаемые банками, независимо от суммы эмиссии должны быть зарегистрированы в Центральном банке РФ. Акционерные общества выпускают акции двух типов: обыкновенные и привилегированные.


Обыкновенные акции — преобладающий тип акций. Все владельцы обыкновенных акций являются полноправными акционерами, поскольку каждый из них имеет право голоса на общем собрании акционеров, что дает формальную возможность участвовать в выборах правления, ревизионной комиссии, в определении направлений деятельности акционерного общества, утверждать годовой отчет общества. На собраниях акционеров одна акция обеспечивает один голос. Поэтому число голосов каждого акционера определяется числом принадлежащих ему обыкновенных акций. Группа акционеров, владеющая в совокупности более чем 50% акций акционерного общества, получает право контроля над деятельностью акционерного общества. Обыкновенные акции не гарантируют величину дивиденда. Дивиденды распределяются в первую очередь по привилегированным акциям, а оставшаяся часть — по обыкновенным.


Но привилегированные акции не дают права голоса на собрании акционеров. Привилегированные акции — это акции, по своим характеристикам занимающие промежуточное положение между облигациями и обыкновенными акциями. Распределение дивидендов по привилегированным акциям происходит до распределения дивидендов по обыкновенным акциям. При банкротстве акционерного общества владельцы привилегированных акций имеют преимущества в возмещении своих потерь по сравнению с владельцами обыкновенных акций.


Вторичный рынок акций и иных ценных бумаг может выступать в нескольких формах. В форме стихийного рынка; дилерско-брокерского; фондовой биржи.


На фондовой бирже купля-продажа акций строится на основе акционерной торговли. Мелкие биржи в России строят свою торговлю акциями и иными ценными бумагами по принципу простого аукциона. Продавцы выставляют на биржевой аукцион ценные бумаги через брокеров по первоначально назначенной цене. В ходе аукциона конкуренция покупателей акций выявляет их окончательный рыночный курс на данный день торговли.


Одной из форм сделки на фондовой бирже является сделка по финансовому фьючерсу. Фьючерсная сделка представляет собой соглашение о будущей поставке определенного пакета ценных бумаг. Этот контракт имеет стандартную форму: в нем уже заранее определены вид ценных бумаг, их количество и сроки. В момент сделки согласовывается цена пакета ценных бумаг.


К условиям сделки относятся контракты с опционами. При покупке опциона инвестор получает право купить или продать другому инвестору определенный пакет акций по согласованной цене. При этом у него есть право и отказаться от покупки (продажи). В этом случае он выплачивает противоположной стороне так называемую премию, по величине гораздо меньшую, чем согласованная цена пакета акций.


Чем больший срок опциона, т.е. чем больше предоставляется срок на обдумывание выгодности покупки (продажи) пакета акций, тем дороже опцион.


Курсовая стоимость акции выступает в трех основных формах: номинальная, рыночная и бухгалтерская. Номинальная курсовая стоимость акции — это ее цена, установленная эмитентом при выпуске ценных бумаг акционерным обществом и их размещении среди инвесторов.


Рыночная курсовая стоимость акции — это ее цена, являющаяся отражением реакции рынка на перепродажу уже выпущенных ценных бумаг. Таким образом, если номинальная курсовая стоимость устанавливается эмитентом, то рыночная курсовая стоимость определяется уже рынком в зависимости от соотношения спроса и предложения на данную акцию.


Номинальная и рыночная курсовые стоимости по своей величине редко совпадают друг с другом. В периоды экономической стабильности и тем более экономического подъема курсовая стоимость акций повышается и иногда очень быстро, в периоды же экономических депрессий отмечается тенденция к снижению рыночной курсовой стоимости.


Бухгалтерская курсовая стоимость акции зависит от стоимости акции при выпуске и реального накопления капитала. Допустим, акционерное общество выпустило 500 акций на сумму 500 тыс. руб., т.е. по 1 тыс. руб. за акцию. По прошествии года общество получило прибыль, которая после уплаты налога составила 200 тыс. руб. Из этой прибыли пошло на дивиденды 100 тыс. руб. и 100 тыс. на накопление капитала. Таким образом, к концу года собственный капитал общества увеличился на 100 тыс. руб., т.е. [math]500+100=600[/math] тыс. руб. Поделив эту сумму на количество акций, мы определим бухгалтерскую стоимость акции: она будет равна 1,2 тыс. руб. [math](600\,\colon 500)[/math].


Таким образом, целью эмиссии акций является обеспечение инвестиционного процесса дополнительным источником капитальных вложений, привлечение дополнительных финансовых ресурсов.




Порядок выпуска и размещения государственных облигаций


Одной из форм государственного кредита выступают государственные займы, при которых свободные денежные средства населения и юридических лиц привлекаются на финансирование государственных потребностей путем выпуска и реализации облигаций и других ценных бумаг. В соответствии со ст. 75 Конституции РФ порядок выпуска государственных займов РФ определяется на основе федерального закона.


В последнее время на рынке ценных бумаг важное место заняли Государственные облигации, эмитентом государственных облигаций выступает правительственный орган — Министерство финансов РФ. Наиболее распространенными видами облигаций являются:


1. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Решение о выпуске ГКО принимает Министерство финансов РФ. При принятии решения о выпуске определяются предельный объем, период его размещения и потенциальные владельцы. Банк России является агентом по обслуживанию выпуска ГКО и гарантирует своевременность их погашения. Облигации приобретаются Банком России у Министерства финансов РФ в пределах лимита, определяемого Законом о государственном бюджете. Банк России приобретает облигации на первичном рынке у Министерства финансов РФ в двух случаях:

1) при принятии решения Советом директоров Банка России о предоставлении Министерству финансов РФ прямого краткосрочного кредита в виде покупки облигаций;

2) при предоставлении кредита на покрытие кассовых разрывов, возникающих в процессе выпуска и погашения облигаций.


По поручению Министерства финансов РФ Банк России осуществляет продажу государственных облигаций на первичном рынке через коммерческие банки, куплю-продажу облигаций на вторичном рынке от своего имени и за свой счет, а также операции по погашению облигаций по поручению Министерства финансов РФ.


Заключение сделок по купле-продаже облигаций на первичном и вторичном рынке, расчеты по ним организуются Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ) на основании соглашения между Банком России и Межбанковской валютной биржей. Реализация этих облигаций производится посредством проведения аукционов (на первичном рынке) или торгов на вторичном рынке облигаций. Государственные краткосрочные облигации не изготавливаются в виде бумажных бланков. Каждый выпуск оформляется сертификатом, хранящимся в Банке России. Погашение их производится в безналичной форме путем перечисления владельцам облигаций номинальной стоимости на момент погашения. Доходом по ГКО считается разница между номинальной ценой и ценой покупки.


Выпускаются облигации Государственного сберегательного займа РФ. Эмитентом облигаций является Министерство финансов РФ. Облигации выпускаются сроком на 1 год на предъявителя. Каждая облигация имеет 4 купона по 3 месяца. Процентный доход по купону определяется Министерством финансов РФ. Продажа облигаций осуществляется банками по рыночным ценам.


При погашении облигаций владельцам выплачивается номинальная стоимость облигации и процентный доход по последнему купону. Покупатель облигации выступает как кредитор, поскольку эмиссия облигаций является формой заимствования денежных средств.


Однако кредит, предоставляемый путем приобретения облигаций, отличается от банковского кредита двумя важными обстоятельствами.

1. При выпуске облигационного займа коммерческий банк выступает не кредитором, а, как правило, лишь посредником, действующим по поручению другого юридического лица.

2. В приобретении выпущенных облигаций в качестве кредитора принимают участие значительное число юридических и физических лиц, а не один клиент.


Облигации правительства выпускаются для реализации двух основных целей:

1) для финансирования текущего бюджетного дефицита;

2) эмиссия облигаций правительства практикуется в целях погашения ранее выпущенных правительством облигационных займов.


Эмитентом государственных облигаций является Министерство финансов РФ. Наконец, государство может эмитировать облигации лотерейного типа, когда доход выплачивается в форме выигрышей по отдельным облигациям при проведении тиража выигрышей.


Наряду с государственными облигациями, выпускаемыми центральными органами власти, выпускаются облигации органами субъектов Федерации.


Часовой пояс: UTC + 4 часа [ Летнее время ]


Яндекс.Метрика

Copyright © 2010-2016 MathHelpPlanet.com. All rights reserved