Дискуссионный математический форумМатематический форум

Математический форум Math Help Planet

Обсуждение и решение задач по математике, физике, химии, экономике

Теоретический раздел
Часовой пояс: UTC + 4 часа [ Летнее время ]
MathHelpPlanet.com RSS-лента Математического форума

Часовой пояс: UTC + 4 часа [ Летнее время ]


Форвардный валютный курс и инфляция на рынке

Форвардный валютный курс и инфляция на рынке


В рыночной экономике обменный курс двух валют должен отвечать соотношению уровней цен товаров в этих странах. В этом состоит содержание так называемой теоремы о паритете покупательной способности. Несоблюдение данной пропорции открывает возможность совершить операцию подобную арбитражной. Поясним сказанное на примере. В расчетах абстрагируемся от транспортных и иных накладных расходов.


Пример. Цена некоторого товара в США 1 долл., в России — 32 руб., обменный курс — 30 руб. за 1 долл. Тогда арбитражер купит 1 долл за 30 руб., приобретет на него в США единицу товара и продаст его в России за 32 руб. Прибыль составит 2 руб. Такая ситуация будет способствовать повышению курса доллара в результате спроса на него со стороны импортеров. Чтобы арбитраж был невозможен, доллар должен стоить не 30, а 32 руб.


Теорема о паритете покупательной способности утверждает, что курсы валют должны изменяться в соответствии с изменением цен на товары внутри стран. Изменение цен главным образом говорит о развитии инфляции. Поэтому форвардный курс зависит от прогнозов развития инфляции в странах рассматриваемых валют.


Обозначим через [math]S_0[/math] обменный курс в начале некоторого периода, [math]S_1[/math] — в конце этого периода, [math]P_{A_0},\,P_{A_1}[/math] и [math]P_{B_0},\,P_{B_1}[/math] — соответственно уровни цен в странах [math]A[/math] и [math]B[/math] в начале и конце периода. Тогда обменный курс в начале периода равен:


[math]S_0=P_{A_0}:P_{B_0}=\frac{P_{A_0}}{P_{B_0}}\,.[/math]
(2.33)

В конце периода он составит:


[math]S_1=P_{A_1}:P_{B_1}=\frac{P_{A_1}}{P_{B_1}}\,.[/math]
(2.34)

Разделим формулу (2.34) на (2.33), где [math]i[/math] -уровень инфляции:


[math]\frac{S_1}{S_0}=\frac{P_{A_1}/P_{A_0}}{ P_{B_1}/P_{B_0}}= \frac{1+i_{A}}{1+i_{B}}\,.[/math]
(2.35)

Если [math]i_A[/math] и [math]i_B[/math] ожидаемая инфляция за некоторый период, то форвардный обменный курс валют [math]A[/math] и [math]B[/math] из формулы (2.35) можно определить следующим образом:


[math]F=\frac{1+i_{A}}{1+i_{B}}\cdot S_0.[/math]
(2.36)

В формуле (2.36) валютный курс представлен в прямой котировке.


Пусть страна [math]A[/math] — это Россия, [math]B[/math] — США. Тогда формула (2.36) говорит о том, что при опережающем росте инфляции в России форвардный курс доллара больше спотового. Напротив, если инфляция в США больше, то форвардный курс доллара меньше спотового.




Цена форвардного контракта на вторичном рынке


Если форвардный контракт продается на вторичном рынке, то его цену можно определить на основе формулы (2.32):


[math]f=S\cdot\exp(-r_f\cdot T)-K\cdot\exp(-r\cdot T),[/math]

где [math]K[/math] — цена поставки форвардного контракта; [math]S[/math] — спотовый валютный курс в момент продажи контракта на вторичном рынке.




Котировка валюты на спотовом и форвардном рынках


В большинстве стран мира на спотовом и форвардном валютных рынках принята прямая котировка национальной валюты, т.е. единица иностранной валюты представляется в единицах национальной валюты. Например, 1 долл. равен 30 руб. В некоторых странах используется обратная (косвенная) котировка, т.е. единица национальной валюты приводится в единицах иностранной валюты. Примером является котировка фунта стерлингов в Великобритании. В мировой практике форвардные цены даются вместе с курсами спот параллельно на основе прямой и обратной котировок (см. табл. 1.1). Например, для фунта стерлингов в первых двух колонках для двух дней указан курс спот и форвардные курсы для одного, трех и шести месяцев относительно доллара США на основе прямой, а в третьей и четвертых колонках- обратной котировки.


Часовой пояс: UTC + 4 часа [ Летнее время ]


Яндекс.Метрика

Copyright © 2010-2016 MathHelpPlanet.com. All rights reserved